生猪期货盘面延续反弹态势，猪价拐点来了吗？

　　市场走势：

　　据猪易数据监测显示，2024年第4周（2024年1月20日-26日）全国外三元生猪均价为14.3元/公斤，较上周上涨0.61元/公斤，涨幅4.46%。期货方面，截止1月26日，生猪主力合约 2403收盘价为 14055 元/吨，较前日下跌 40 元，跌幅 0.28%。

　　供给保持宽松：

　　2024年初以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，本周市场情绪有所企稳，生猪期现货价格偏强震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。

　　据Mysteel农产品数据统计，重点省份养殖企业1月出栏***量较12月实际出栏量环比减少9.42%，其中河南、山东、安徽三省降幅在14.16%-28.25%；虽说市场普遍对春节前行情持看好态度，但三省降幅过大，一定程度体现四季度猪病对产能影响程度，尤其中大猪存栏去化相对明显，这对年前年后供给压力起到适度缓解作用。不过南方各省并未受过多波及，且近期南猪北调情况屡见不鲜、山东、河南猪价一度位居全国首位，亦充分显示中东部地区供给出现较大问题。

　　需求增量预期强：

　　就需求端而言，虽说从宏观经济大环境看，“需求差”已是不争的事实。2024年开年仅二十多天，A股已下跌7%以上，可见市场对短期的经济回暖前景仍持较大担忧。

　　但从产业端情况看，当前需求情况同比去年已有明显好转，虽说从样本企业屠宰量看，同比仍有5%左右的下滑，这主要因为去年并无明显暖冬迹象，且除夕时间相对偏早，故备货时间点有明显提前情况。而截止到1月24日，终端备货仍未启动，屠企宰量水平已与去年备货期相差不多，可见，年前备货需求期间宰量增速将同比明显增加，这对行情提振作用将十分明显。加上政策端对提振消费也存在明显预期，故未来猪肉消费必将是持续好转的。

　　总结：

　　综合来看，生猪期货盘面延续反弹态势，近月相较远月偏强，年前猪价在供给压力一般，而需求明显增量提振下，仍将有较强上涨预期。不过规模场出栏节奏、短期天气变化及市场情绪的不确定性，仍是行情走向的关键影响点。

　　当前距离春节仅两周时间，目前处在节前的备货旺季。现货屠宰量在上升，价格也在回升中。关注旺季需求表现及现货反弹幅度。不过旺季价格上行空间不乐观，中期来看，年后仍然面临较大出栏压力以及冻品库存仍然未完全释放，仍然会对年后合约构成压力。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）