中加基金固收周报：央行官宣降准，广州放松限购

　　中加基金固收周报：央行官宣降准，广州放松限购

　　债市：央行官宣降准，广州放松限购

　　市场回顾与分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为1190亿、1889亿和1090亿，净融资额为239亿、1239亿和1090亿。信用债共计发360只，总规模3328亿，净融资额1161亿。可转债新券发行1只，发行规模约5.83亿元。

　　二级市场回顾

　　上周收益率曲线牛陡为主。主要影响因素包括：降准消息、股债跷跷板、资金面、货币政策预期等。

　　流动性跟踪

　　上周公开市场净投放3500亿，央行官宣降准后资金一度边际收紧，但伴随央行加大流动性投放，资金面重新转松。关注本周1.9万亿逆回购到期后央行的续作情况及跨月资金表现。

　　政策与基本面

　　上周公布的12月工业企业利润继续回升。高频数据来看：新房销售依旧偏弱，纺织生产、居民出行等领域表现较好。人民银行宣布将于2月5日降准0.5个百分点，国常会听取资本市场运行情况的汇报，国资委研究将市值管理纳入央企考核，周末广州宣布120平以上住房取消限购。

　　海外市场

　　美国Q4 GDP超预期但GDP平减指数明显回落，市场对美国软着陆的信心抬升。最终10年美债收盘4.15%，与前周持平。

　　债市策略展望

　　上周政策动向频频，货币、房地产、提振资本市场信心等领域新一轮的稳增长政策密集出台。考虑目前利率处于低位水平，短期需要关注政策对情绪的影响及股市表现，中期来看债市趋势并未反转，利率上行仍是机会，不过利率若要实质性向下突破则还需要资金面的支持，市场将密切关注春节后资金利率中枢位置。除此之外，地方债发行节奏、2月政策利率、节后复工复产进度、两会财政安排等因素或也将影响债市表现。继续建议以震荡思路操作，做好流动性管理，适时调整仓位结构。转债方面，近期政策预期的博弈出现阶段性预期差。北京上海等地GDP增速均将目标定在5%，加强了24年全年总目标5%的预期；同时超预期降准释放流动性，再提央国企的市值管理等预期差的出现引发股指和转债指数反弹，前期属于估值和情绪修复的行情，认为双低转债阶段性占优。

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