华泰期货碳酸锂日报20240229：盘面反弹提振现货 关注下游补库进展

　　期货及现货市场行情分析

　　2月28日，碳酸锂主力合约2407开于107800元/吨，收于108000元/吨，当日收盘上涨3.45%。当日成交量为376684手，持仓量为190062手，较前一交易日减少1917手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳10000元/吨。所有合约总持仓295528手，较前一交易日减少1198手。当日合约总成交量较前一交易日增加140458手，成交量大幅增加，整体投机度为1.43。当日碳酸锂仓单量15355手，较前一交易日减少334手。

　　盘面：碳酸锂期货主力合约当日高开后，震荡上行，10：33左右快速拉升，一度涨至7.52%，之后略有回调，午盘后保持窄幅震荡，最终收涨3.45%，振幅为4.89%。前一日交易日主力合约收盘价106650元/吨，结算价104400元/吨。

　　近期现货价格偏强运行，现货端情绪有所好转，盐厂挺价情绪浓厚，贸易商捂货惜售，节后生产企业开工率仍较低，下游刚需补库导致流通现货比较偏紧。近期上涨主要受供应端扰动及消费端复苏对情绪的影响，短期现货价格或继续走强。但仓单及总库存压力仍在，会对上涨形成一定阻力。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.99万吨，其中冶炼厂库存为4.53万吨，下游库存为1.68万吨，其他库存为1.78万吨。需持续关注江西环保影响及下游排产情况。短期情绪有所好转，锂价支撑有一定走强，但仓单及总库存压力仍在，会对价格有一定抑制。后续仓单流出会导致现货流通偏多，价格缺乏大幅上涨动力，预计盘面短期偏强运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见明显好转，仅维持刚需少量***购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，2月28日电池级碳酸锂报价9.60-10.00万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨，工业级碳酸锂报价9.00-9.35万元/吨，较前一交易日上涨0.14万元/吨。短期来看，现货价格偏强运行，近期上涨主要受供应端扰动及资金情绪影响，全球最大锂矿山的减产预期，对价格的支撑力量增强，但供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，消费端一季度下游排产一般，下游实际***购以刚需为主，现货持货商在盘面上涨的情况下，出货意愿增加，现货供应较充足，会对价格有一定抑制。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.99万吨，其中冶炼厂库存为4.53万吨，下游库存为1.68万吨，其他库存为1.78万吨。当前现货市场成交情况尚可，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，预计现货短期偏强运行。

　　策略

　　综合来看，在供应端存在扰动，消费端有所好转情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格或偏强运行，但仓单及总库存压力对价格有一定抑制。从长期来看，整体供应端压力仍较大，短期可观望等待情绪释放，若盘面反弹较高给出较好利润，生产企业可在择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。

　　■风险点

　　1、下游成品库存较高，原料库存较低，

　　2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况，

　　3、持仓数量变化及交割情绪影响，

　　4、一季度的终端消费和补库情况，

　　5、碳酸锂进口情况。