Gangtise投研日报 | 2024-03-22

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　　来源：Gangtise投研

　　—— 制造|科技（9个）——

　　【Kimi】分析师表示，目前Kimi模型的日活跃用户数已达100万人，预计月活跃用户数约为500万人。其中小程序端日活跃用户数达60万人，网页端达34万人，app端达5万人，留存率也在持续上涨。若Kimi模型保持当前增长趋势，小程序端市场地位可能显著提升。

　　【鸿蒙】分析师表示，终端的智能化必然带来鸿蒙操作系统的加速渗透，目前鸿蒙的市场渗透率已达到16~20%，一旦超过20%，生态建设将自然加速。2024年对于华为和鸿蒙来说是关键年，将大幅增加推广力度。

　　【客车】分析师表示，近期客车出口维持景气度向上，国内旅游客车市场持续修复。宇通客车1~2月出口量实现同比翻倍增长，尤其是新能源客车出口增速显著，预计2024Q1宇通业绩有望冲击3.5亿元以上。金龙客车1~2月销量同比增长50%，主要依靠国内旅游客车拉动，且出口端持续发力，预计在2023全年出口量超1.8万辆的情况下，仍有增长空间。

　　【医疗IT】分析师表示，医疗IT投入包括软件研发和互联网医院平台建设，一个平台的前置投入通常在3~5亿元之间，且平台成熟需要2~3年时间。当前国内医疗信息化主要用于管理环节，市场规模约5~6百亿元，若考虑疗诊、科研环节，潜力规模至少达千亿元以上。

　　【PEEK】专家表示，目前普通工业级进口PEEK产品的价格是800~1000元/公斤，国产的价格是400~500元/公斤；目前植入级进口PEEK颗粒料的价格约为25000元/公斤，国产价格约为10000元/公斤。PEEK价格已下降了很多，预计未来还会进一步下降。

　　【板级封装】专家表示，目前国内板级封装以中低端封装为主，先进板级封装在在板级封装中的占比是35%，预计2~3年内将达到50%。此外，国内板级封装市场主要在江苏和成都，未来成都市场将是重点。

　　【接口芯片】专家表示，CXL接口并不会完全取代PCIe接口，预计2024年CXL的接口芯片出货量非常有限，主要系目前仍处于试水阶段。预计2024年接口芯片的出货量同比增长高个位数。

　　【eVTOL】专家透露，载人TC认证周期大约为3年，大部分的eVTOL厂商将在2025年~2026年拿到TC证；拿到TC证后，PC证和AC证将会在一年内拿到，就可以量产和飞行。

　　【造纸】分析师表示，近期纸张偏强运行，预计本轮双胶纸200元/吨的涨价***落地较为顺利。目前UMP******导致407万吨针叶浆浆厂关停，同时涉及230万吨文化用纸和特种纸，以及42万吨包装纸停产，如果4月中下旬没有达成新协议，则可能出现新一轮***。

　　—— 消费|医健（3个）——

　　【快递】专家透露，在整个快递行业中，目前日均退货件将近达到8000万件到1亿件，规模非常庞大。

　　【机场】分析师表示，目前我国机场的单客收费并未回到疫情前的水平，但我国机场的单客商业收入并不低，例如上海90元，首都67元，海外机场平均仅有48元。从增速上分析，北上的单客消费复合增速为10%，海外增速是3%。

　　【AI医疗】分析师表示，AI在医药领域的应用主要体现在药物研发、医疗设备、大健康和医疗服务三个方面。药物研发方面，目前尚未见到生成式AI在药物研发中的实质性拐点，但长期来看，AI技术将帮助药物研发实现降本增效。医疗设备方面，看好AI与超声设备和手术机器人的结合，受益于以旧换新政策，高端新型产品会是未来业内设备***购的主流方向。

　　—— 材料|能源（3个）——

　　【动力煤】专家称，现在供给端收缩程度比消费端收缩程度更大，对2024年5月份后的动力煤市场偏乐观态度，动力煤价格很可能回到850~900元/吨，预计在2024年7月动力煤价格达到年内高点，价格可能达1000元/吨。目前北方港库存处于历史正常合理水平，下游港库存出现回升；沿海地区发电厂库存合理，内陆发电厂库存水平偏高；坑口库存偏低，发煤站库存极低，洗煤厂库存几乎为零；贸易商库存并不高。

　　【油运】分析师称，VLCC存在中周期布局机会，主要系供需错配，未来3年全球油运供给端复合增速可能不足1%（考虑环保因素），需求端复合增速在2~4%。

　　【核电】专家透露，目前国内在建核电机组总数为40台，装机容量为4628万千瓦，其中中国核工业集团在建19台，中广核集团11台，国家电投集团6台，华能集团4台，预计能在2030年前全部建成。

　　—— 金融|基建（2个）——

　　【银行】分析师认为，目前大行股息率平均值调整至5.5%，国债收益率又创新低，约2.2%左右，整体上330个bp的利差仍有充足空间继续收窄，这个过程将会伴随股价的上涨和Pb的修复。目前大行整个Pb是0.6倍，定价时核心是由股息率决定，大行本身仍有发展空间。

　　【房地产】专家透露，上周全国二手房新增带看量环比微增，新增挂牌量环比微升，同比回落，二手房成交量涨幅趋缓，环比上涨2%。从实际成交看，二手房成交量上涨乏力，4月预计带看量和成交量有所小涨。